月照梅花A股港股或已构筑中期底部转发

1月6日由华夏时报社主办的华夏机构投资者年会在京召开同时揭晓第十六届金蝉奖。

本次年会主题为“新变革新趋势新未来”来自监管、学界、上市公司和金融机构等领域的重磅嘉宾齐聚一堂为全球及中国经济发展建言献策、贡献力量。

重阳投资董事长兼首席经济学家王庆发表了主题为“当前宏观经济与2023年投资策略”的演讲。

他指出没有一个冬天不可逾越A股及港股市场可能已经构筑了未来2年至3年的中期底部市场尽管短期可能仍有波折但新一轮中级行情正在酝酿市场可能迎来估值预期与盈利共同扩张的“戴维斯双击”。

王庆表示对于2023年宏观经济和资本市场的研判我们是沿着“重阳四要素框架”来做判断四要素即企业盈利、无风险利率、制度环境和投资者风险偏好。

一是盈利方面中央经济工作会议进一步对房地产、科技平台企业、民营企业等一些市场热点问题做了比较清晰的回应亮明了政策态度。

各项政策的明确转向将使2023年成为市场信心和活力的转折之年也是中国经济企稳回升的转折之年预计GDP增速将自二季度起开始恢复全年增速有望达到5%以上对应A股上市公司净利润增长区间将达5%至10%。

二是利率方面中央对2023年货币政策的定调是“精准有力”这意味着信贷直达工具仍将是政策的首选项。

国际流动性方面预计美联储2023年可能仍然保持鹰派基调并在2023年下半年维持基准利率不变到了2024年通胀确定性下行后可能会快速降息。

在市场对美国加息预期已经相对充分的情况下美国长债利率和美元汇率可能已经见顶全球流动性环境总体趋好。

三是制度方面A股市场低迷但并不改变双向扩容趋势。

前瞻性来看中概股退市风险已经实质性降低。

同时个人养老金制度将为资本市场带来长期资金从规模上看据估计我国个人养老金有望在5年内超过万亿元。

四是投资者风险偏好方面2023年宏观政策最大的看点是通过对防疫政策和其他领域里收缩性政策的调整释放经济活力这将大幅提升市场主体的风险偏好。

王庆直言在2023年具体投资策略上我们认为随着经济活力的释放和市场风险偏好的提升A股、港股均存在相当大的估值修复机会。

其中港股估值修复的空间可能大于A股主要是受益于国内疫情放开、稳增长政策加码和美元流动性缓和。

王庆认为投资结构上我们最看好兼具短期复苏弹性和长期成长逻辑的公司特别是科技自立自强领域的相关公司。

同时疫情后相关主题仍有很多可以深入挖掘空间这不仅包括疫情后可能的报复性消费领域也包括疫情后某些行业可能的补偿性投资以及疫情期间行业供给格局明显改善的领域。

2023年01月07日 华夏时报 笔者认为还应注意世界经济衰退风险。

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